“Agent经济学”能否成立，2026年将是关键验证窗口。如果企业开始愿意为AI Agent支付真金白银，而非仅仅将其视为“效率工具”或“成本中心”，那么中下游企业的估值修复将带来巨大的投资机会。反之，如果AI Agent始终停留在“试点项目”阶段，无法实现商业化落地，上游硬件股的估值压缩将远未结束。
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但理想主义和现实主义之间，难免会有碰撞，尤其是前沿模型的研发，往往需要长期、稳定的战略支持以及低压力的资金环境。不上市，反而有利于公司避开资本的短期干扰，让月之暗面尽可能为那个长期目标而战。